El inversor Daniel Kaufman afirma que la caída de los pases de Vail demuestra que el negocio de esquí ahora depende de la vivienda

Vail Resorts informó una caída del 12% en las unidades de productos de pases vendidos para la próxima temporada de América del Norte hasta el 18 de septiembre, con los ingresos por ventas de pases bajando alrededor del 6%, según los resultados fiscales de 2026 de la compañía publicados el 28 de septiembre. Las visitas de esquiadores durante el año fiscal cayeron un 13,4% a 15,3 millones, y los ingresos netos atribuibles a la compañía se redujeron a 147,5 millones de dólares desde 280 millones un año antes. Los resultados marcan el primer informe anual de la compañía desde que Oasis Management, un fondo de cobertura de Hong Kong, lanzó una contienda por poderes, nominó a cuatro candidatos a director y elevó su participación al 7,4%, según registros regulatorios y cobertura de prensa local.

Daniel Kaufman, fundador de la sociedad de cartera de capital permanente Kaufman & Company e inversor en desarrollo de complejos turísticos de montaña y vivienda para trabajadores, dijo que las cifras muestran que la historia de crecimiento de la industria del esquí ha pasado de vender más pases a mantener los pueblos de montaña habitables para los trabajadores que los operan. "Un pase es una promesa de que la montaña estará abierta, con personal y merecerá el viaje", dijo Kaufman. "Se puede discutir todo el día sobre el clima y los precios, pero lo que ninguna oficina corporativa puede arreglar a distancia es si el operador del remonte, el patrullero y el cocinero pueden permitirse vivir cerca de la base. Ahí es donde reside realmente el valor de un complejo, y eso no aparece en el recuento de pases hasta que es demasiado tarde".

La cobertura local de la contienda por poderes en Park City ha planteado la posibilidad de que los complejos individuales puedan eventualmente cambiar de manos. Kaufman dijo que cualquier propietario, actual o futuro, debería evaluar la vivienda antes que los remontes o los alojamientos. "Si las montañas empiezan a pasar de un propietario a otro, los compradores que les vaya bien serán los que traten la vivienda de los empleados como parte del sistema de remontes, no como una amenidad", dijo Kaufman. "Vemos los pueblos de montaña como vemos cualquier mercado de vivienda, por los datos: oferta, salarios y cuánto conduce un trabajador hasta el trabajo. Un complejo que acierte en eso no necesita un año récord para ganar dinero".

Las implicaciones se extienden más allá de Vail. A medida que la industria del esquí enfrenta la disminución de las ventas de pases y la presión activista, la capacidad de alojar a los trabajadores cerca de los complejos se está convirtiendo en un problema operativo central, no en una preocupación periférica. Kaufman & Company invierte solo su propio capital y no recauda fondos externos. Su empresa operativa DEK Builds, con sede en Cheyenne, Wyoming, es una firma integrada de diseño, construcción, desarrollo e inversión que trabaja en viviendas personalizadas, complejos turísticos de montaña, hoteles y construcción comercial. LandBriefing, una plataforma de datos sobre tierras y vivienda creada por Kaufman Real Estate & Consulting, agregó recientemente Mountain Watch, que hace seguimiento de los fundamentos de tierras y vivienda en pueblos de montaña y localidades de entrada. Oldivai, un socio alineado y dirigido de forma independiente, desarrolla vivienda para trabajadores.

La plataforma de Kaufman representa más de 2.000 millones de dólares en valor de proyectos y más de 10.000 unidades de vivienda a lo largo de más de 25 años de construcción, préstamos e inversión. Para las empresas e inversores de Texas que observan los mercados de complejos turísticos de montaña, el mensaje es que la vivienda para trabajadores no es un centro de costos sino un motor del valor y la estabilidad de los complejos. Como muestra la experiencia de Vail, ignorar la vivienda puede erosionar las ventas de pases e invitar a la inquietud de los accionistas. Las empresas que traten la vivienda de los empleados como infraestructura esencial—como los remontes y los alojamientos—estarán mejor posicionadas para resistir las recesiones y ofrecer rendimientos a largo plazo.